今世缘来年增长确定性高当前价值被低估
产区
2021-08-09 03:51:52
导读 现在越来越多的小伙伴对于今世缘:来年增长确定性高当前价值被低估这方面的问题开始感兴趣,因为大家现在都是想要了解到此类的信息,那么既
现在越来越多的小伙伴对于今世缘:来年增长确定性高当前价值被低估这方面的问题开始感兴趣,因为大家现在都是想要了解到此类的信息,那么既然现在大家都想要知道今世缘:来年增长确定性高当前价值被低估,小编今天就来给大家针对这样的问题做个科普介绍吧。
草根调研反馈,公司当前库存水平较低,价盘稳定,预计春节将有良好表现。在南京基数加大及竞品进行渠道调整的背景下,有投资者担忧公司未来成长的持续性,我们认为,竞品调整尚需时间,公司渠道相对优势仍在,南京国缘消费氛围已形成,渠道红利有望持续释放,且公司针对未来已提前做了准备,一是提前布局更高端的v系,二是重点布局省内空白市场,未来有望接力南京成为增长主力。我们认为,公司厚积薄发,产品保持高利润率,持续坚持团购模式培育消费者效果显现,内部团队及经销商回报丰厚,渠道正循环,当前势能红利释放正当时,来年增长确定性高。维持19-20年eps1.15元、1.40元,当前对应20年仅22x,安全边际较高,给予20年28x,维持目标价40元,维持“强烈推荐-a”评级。 报告正文 提前完成全年任务,当前库存水平较低,价盘稳定,预计春节将有良好表现。草根调研反馈,公司已提前完成19年任务,且预留部分预收款放到20q1。当前整体库存水平合理,1-1.5月,重点市场南京库存更低,价格上,当前对开批价250-255,四开批价380-385,价盘稳中有升。公司当前春节政策还未出,预计18-20日出政策,经销商届时将开始春节打款。厂家当前在做两个事情:一是让经销商回笼资金,二是让经销商清理仓库,准备春节备货。当前渠道库存低位,价盘稳定,预计春节将有良好表现。 结构持续升级,主力产品国缘保持高增长,v系列销售超预期。19年国缘继续保持高增长,在总收入中占比从18年的65%提升到19年的70%左右,其中主力产品对开/四开保持50%以上的高增速。此外,公司19年v系列收入达3亿(销售口径),超出公司年初预期。公司将v系列作为未来的重点布局,针对v系列专门成立了高端酒推广部,v9做高端形象,v3和v6做销量,提前卡位更高价格带,目标未来5年后v系列占比能达到20%左右。 从防守到进攻,渠道势能持续释放,高增有望延续。公司17年以来持续保持高增速,今年在南京市场基数加大渠道利润略有下降、及竞品进行渠道调整的背景下,有投资者较为担心公司未来增长的持续性,我们认为,展望来年,公司仍有望保持较高增长:1)南京市场虽渠道利润相较之前略有下降,但渠道利润仍明显高于竞品,且公司19q3以来已采取相关措施,缩减随量费用,主动控制增长。董事长忧患意识较强,要求质量大于速度,不会通过渠道压货来冲增长,而是在保证渠道利润的情况下健康良性发展。省内竞品渠道调整尚需时间,公司相对优势仍在,当前南京国缘消费氛围已形成,渠道处于正循环状态,红利有望持续释放;2)展望未来,南京市场经过近几年的高增长,基数加大背景下,未来增速放缓属情理之中,公司已提前做好准备:一是产品上,提前布局更高端的v系列,作为对国缘产品的补充;二是区域上,重点布局省内其他空白市场,包括苏南、苏中、徐州等潜力市场,持续扩充经销商数量,加大资源投入及渠道建设,19年增速提升明显,未来有望接力南京成为增长主力。 投资建议:来年增长确定性高,当前价值被低估,重申“强烈推荐-a”评级。我们认为,公司厚积薄发,产品保持高利润率,持续坚持团购模式培育消费者效果显现,内部团队及经销商回报丰厚,渠道步入正循环。竞品渠道调整尚需时间,公司相对优势仍在,当前势能红利释放正当时,来年增长确定性高。维持19-20年eps1.15元、1.40元,当前对应20年仅22x,安全边际较高,给予20年28x,维持目标价40元,维持“强烈推荐-a”评级。免责声明:本文由用户上传,如有侵权请联系删除!
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