世界上最有价值的蒸馏酒厂的白酒快用完了
当你闻到它时,你就知道你在茅台。西南部风景如画的小镇约有 100,000 人,是世界上最有价值的酒类公司的所在地——由同名贵州茅台公司生产的粮食酒精白酒的酱油般的香味弥漫在大街上。
但在沿路的酒类商店内,酒厂的主打品牌都已售罄。任何有瓶子的地方都会形成生产线。购买狂潮——以及由此产生的库存短缺——在全国范围内蔓延。
茅台白酒的火辣味和升值潜力推动了需求的旺盛。这反过来又将其市值推高至超过 1450 亿美元,远远超过英国威士忌巨头帝亚吉欧公司。这家公司以 969 元(150 美元)的价格向分销商出售其主要品牌 Flying Fairy 的每瓶产品,并设定了 1,499 元的建议转售上限,但他们经常在线和离线双倍购买。它的网站缺货。在购物网站京东上,80 年一瓶的标价为 196,888 元(30,000 美元)。
买家表示,他们喜欢茅台白酒,因为它口味复杂,纯度可防止宿醉——但其特殊的制造工艺也限制了其生产。制作它所用的粮食和水必须来自茅台镇,啤酒必须在瓮中埋葬至少四年才能出售。随着这家国有巨头努力解决短缺问题,五粮液宜宾公司等规模较小的竞争对手已经开始赢得更多业务。
所有这一切都让茅台酒的董事长袁仁国处于艰难的境地,即使他的公司几乎没有酒,他也不得不维持增长。在 12 月的一次罕见采访中,他表示答案将——至少部分地——在于推出更多利用茅台品牌的超优质和定制产品。
“2000年前,名片是狮子,1000年前是瓷器,500年前是茶叶,现在是拥有自主知识产权的本土品牌,”他说。“我相信茅台就是其中之一。”
烈酒
虽然在以外很少有人买这种酒,但茅台白酒作为共产党领导人的首选饮品已被载入民族神话。这就是毛泽东和他的同志们在 1949 年中华人民共和国成立时敬酒的东西。就在四年前,由于北京的紧缩政策削减了政府官员的需求,这家蒸馏酒厂正与经济放缓作斗争。但从那时起,普通人的购买已经得到了更多的补偿。
现年 61 岁的袁希望销售更多定制产品,例如带有公司标签的 6,000 港元(767 美元)瓶子,专为澳门中介人设计。他添加了更多限量版酒瓶,比如茅台酒为抗战胜利 70 周年而设计的酒瓶。那个在该公司网站上的售价为 1,999 元,但也已售罄。然后就有机会出售价格更高的“成熟白酒”——白酒越老,它就越贵(和有利可图)。
“由于明年销量将保持不变,我们认为我们可以通过这一策略保持收入增长,”袁说,指的是更优质的产品。茅台预计2017年营收将突破600亿元,2018年将增长10%以上。
已经在公司工作了四年的袁征也在努力增加产量。但他表示,根据其控制的土地,茅台每年无法生产超过 60,000 公吨的白酒。虽然这比去年的 39,313 吨产量高出 53%,但这些数字反映了潜在扩张的终点。
Sanford C. Bernstein & Co. 的分析师估计,茅台酒必须在未来三到五年内将每年的供应增长限制在 4%,才能可持续地销售 Flying Fairy 品牌——同时又不会消耗掉太多陈酿店酒。
他们估计茅台酒在 2017 年将飞天仙子的供应量提高了 38%,这意味着它是从未来借来的,以取得短期成果。“继续这种消耗速度是不可持续的,”伯恩斯坦分析师 Euan McLeish 说。
涨价
面对生产限制,保持收入增长的最简单方法当然是提高价格。茅台去年 12 月宣布提价 18%,推动其股价上涨超过 8%。尽管如此,北京仍对高端白酒的价格进行了限制。而作为国有企业,茅台也有望展现出一定的公共精神。因此,过于依赖基础品牌的涨价是不可持续的。该公司表示已要求附属公司保持价格稳定,并告诉零售商防止囤积。
茅台酒还必须表现出社会责任感,尤其是作为最贫困省份之一贵州的盈利企业。尽管全国各地的工厂都在拥抱自动化,但它的工厂车间仍然故意用大量人力——每个茅台酒瓶上的丝带仍然是手工系着的。它还刚刚开设了一所非营利性大学茅台大学,这是第一所以白酒蒸馏为核心学位的大学,以培养更多的奢侈饮料专家。
刚入学的 20 岁的吴远建将升学学位视为进入热门行业的入场券。“其实我想加入茅台的销售部,”他说。“你可以在那里赚更多的钱。”
现金堆
坐拥超过 690 亿元人民币的巨额现金,董事长的其他计划包括通过保险和资产管理子公司扩展公司的金融业务。他还在权衡其三个部门的公开上市:其电子商务业务、一个农业部门和另一个销售价格较低的白酒,即喜酒或喜酒。
去年,高盛集团14次上调茅台股票的价格建议,彭博汇编的数据显示,其他分析师也发表了看涨观点。目前,有 26 位分析师给出买入评级,三位分析师给出持有评级,没有卖出建议。
但随着去年股价飙升,国有媒体新华社敦促投资者更加谨慎,称股价应以较慢的速度上涨。该公司发表了自己的声明,称分析师的股价目标和市场估值“过高”。
然而,在短暂下跌之后,该股恢复了飙升,并在 2017 年收高了约 109%。
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